BTC三巨頭論戰超級通膨！女股神伍德與馬斯克、傑克多西「唱反調」

自疫情重創全球、央行們撒幣救市以來，關於惡性、停滯性通膨的言論便未曾休止。推特創辦人多西就在推特上警告大眾「惡性通膨將會改變一切，它正在發生」。

美國聯準會衡量通膨的指標、個人消費支出物價指數（Personal Consumption Expenditure Price Index, PCE Index）數據顯示，今年 8 月，該指數已經來到 4.3% 的新高，較先前幾個月持續增加。

如今，多西的言論引出馬斯克的回應。因特斯拉大漲、目前個人財富達到 2,890 億美元的全球首富馬斯克 26 日在推特上回覆有「女股神」之稱的方舟投資創辦人伍德針對此事發表意見的一篇推文時，附和了多西的觀點，表示「長期我不知道，但短期內我們看到了強大的通膨壓力」。

不過伍德的觀點卻與多西、馬斯克大不相同。伍德認為，儘管最近存在與疫情、石油供應限制相關的供應鏈瓶頸，但有三種通貨緊縮來源，將化解因供應鏈危機所引發的通膨。

伍德表示：在 2008 年至 2009 年，當Fed開始量化寬鬆時，我認為通膨會飆升，但當時的我錯了。相反的是，貨幣流通速度、即每年的貨幣週轉速度下降了，化解了通膨衝擊，而當前貨幣流通速度仍在下降中。

現在我們相信，通貨緊縮的 3 大來源，將克服對全球經濟造成嚴重破壞的供應鏈危機所引發的通膨，兩種來源是長期的，一種是周期性的，科技創新會造成通貨緊縮，也是最有效的來源。

伍德提出的第一種通縮來源是科技創新，她解釋道：例如，人工智慧（AI）的訓練成本正以每年 40-70% 的速度下降，這是一種破紀錄的通貨緊縮力量。在 5 到 10 年內，人工智慧可能會改變每個部門、行業和公司。

當成本和價格下降時，貨幣流通速度下降和反通膨（如果不是通縮的話）就會隨之而來。如果消費者和企業相信未來價格會下降，他們就會推遲購買商品和服務，從而推動貨幣流通速度下降。

伍德進一步指出，第二種通縮來源是創造性破壞：第二個通貨緊縮的長期來源可能是創造性破壞，自科技和電信泡沫破滅、 2008-09 年全球金融危機以來，許多公司迎合了想要當下就收穫利潤/股息的短期股東，因此，他們利用資產負債表支付股息、回購股票，「製造」每股收益。

這些企業沒有在創新上投入足夠的資金，很可能將被迫折價出售日益增加的過時商品，以償還債務，這將會帶來通貨緊縮。

伍德最後指出，第三種通縮來源是週期性：第三個、也是最具爭議的通貨緊縮來源是周期性。由於在新冠肺炎危機期間商品消費激增，但企業紛紛倒閉且措手不及，面對暴增 2～3 倍的下訂量，他們仍在爭先恐後地追加訂單。

因此，一旦假期購物季結束，企業同時也將面臨供應過剩，物價應會回落，尤其像是木材、鐵礦石等一些大宗商品，價格目前已下跌 50% 。中國的打擊也是價格下跌的其中一個重要關鍵，油價則是個異數，對心理衝擊很大。

針對通膨問題，美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）22 日表示，疫情造成的供應短缺可能讓通膨持續的時間比先前預期的還要長、甚至可能會持續到明年，但會減弱，隨著供應鏈短缺緩解、改善就業成長率等，勞動力短缺將能被解決、雇主也可以停止提高工資，最終就能讓通膨回落到聯準會設定的 2% 目標。