Babel Finance2022加密市場十個預測 （上）

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加密金融機構Babel Finance於2月5日發佈《2021加密資產市場回顧與展望》報告，其中對2022年進行了10個預測。我們先來看看其中5個。

頭五個個關於2022年的看法：

一、比特幣在2022年的全年收益率將是正數。

儘管市場預期美聯儲利率將快諫上行，但發達市場的實際現金收益率將維持在負值，這使得在債券市場獲得正回報將非常困難，比特幣仍然是投資者押注超額收益的資產標的之一，且其實際上是世界上唯一擁有已知的固定最大供應量的大型可交易資產。我們將很可能在2022年看到比特幣現貨ETF在美國獲得批准，並成為大型養老金基金的常規戰略性資產配置的一部分。代碼決定了比特幣在未來五年的總產量增幅不會超過7%，而在全球從實體經濟向數字經濟過渡的大背景下，比特幣在全球人口中被不斷大規模採用是其價值不斷鞏固的最重要基礎。

二、比特幣的屬性將從風險資產逐漸過渡為避險資產，並在新的敘事中找到立足點。

黃金在新冠疫情期間失去其避險屬性，說明瞭資產屬性在不同時期是可以出現變化的。在美聯儲加息進程中，新興經濟體將面對美元回歸本土後的匯率貶值問題。而出於對法幣大幅貶值的憂慮，這些國家的投資者將尋求任何躲避災難性損失的避風港。這種情況實際上已經開始發生，在2021年末，土耳其里拉(TRY)貶值至歷史最低點，導致 BTC-TRY交易量飆升至歷史最高點。從這個層面來講，比特幣可能續挑戰黃金作為全球價值儲存工具的地位。

三、加密市場內部的走勢將不斷分化，而比特幣的市值佔比將長期向下傾斜。

單純持有比特幣將很難大面積捕捉該領域的創新紅利，而能夠擴大加密貨幣使用案例的新項目將導致比特幣的市值佔比下降。Layer-1/Layer-2、DeFi、NFT、Web3等多個賽道都將不斷湧現具有創新技術的項目，基本面也將發揮越來越大的作用。

由於監管問題、流動性限制以及對加密領域仍不夠瞭解，大多數華爾街機構仍很難獲得中小型代幣的風險敞口。這也將也為不斷在市場內發現創新項目並積極管理倉位的投資者提供大量信息不對稱的機會，實現對華爾街機構收益率的超越。另一方面，不能持續提供附加價值的協議的總市值將迅速下滑，「僵屍幣」的歸零走勢會有助於比特幣市值佔比的提升。

整體而言，2022年將能看到更多的協議展示出強大的基本面，而比特幣的市值佔比曲線將遵循均值回歸的動態逐步緩慢向下。

四、基礎設施的完善將使得CeFi/DeFi迎來爆發期。

在2021年初，聖路易斯聯邦儲備銀行發表了一篇關於DeFi的論文，指出DeFi可能有助於建立一個更加健全和透明的金融基礎設施。目前以太坊網絡上最大的DeFi貸款協議Aave已經推出了針對機構投資者的「AavePro」，允許機構通過白名單的形式進入去中心化的借貸市場。隨著MetaMask Institution和Fireblocks等滿足機構安全標準的錢包和托管服務在過去一年的成熟，CeFi與DeFi的融合也將進入爆發期。

DeFi和穩定幣生態滿足了投資者對於收益率的渴望，即在傳統金融實際收益率依然為負的環境下，DeFi可以為借款人提供更高的收益，且收益中很大一部分將是諸如穩定幣貸款所產生的利息這種絕對收益的回報。另一方面，機構投資者的參與將可能導致DeFi市場的收益率降低，或者說變得更有效率，融資和套利機會將變得越來越少。在散戶市場，Fintech公司將很可能直接為用戶提供錢包入口，並為閒置資金提供「DeFi收益」。

五、穩定幣市場將無視加密貨幣行情而不斷穩定擴張。

穩定幣是將傳統金融市場與原生加密市場連接起來的橋梁，在2021年該市場已經由272億美元膨脹至1610億美元，而絕大多數穩定幣是與美元錨定。穩定幣將會廣泛用於獲取DeFi收益、跨境支付和在匯率不穩定國家作為避險資產。特別是在目前這一迅速向數字化變革時期，數字美元將接替石油美元在事實上加強美元體系在全球的主導地位。在8月底，USDC的發行方 Circle稱正在將其儲備資產轉為更安全和易於贖回的現金和短期國債，而USDC的性質則將更接近政府型貨幣基金。另外，將穩定幣納入監管範圍可能是華盛頓金融界今年非常重要的議題。