加密貨幣監管老手！人物剖析Gary Gensler

監管老手 Gensler

根斯勒Gary Gensler曾在高盛工作了 18 年，對金融市場的了解遠超大多數監管人員。在進入監管系統後，供職履歷包括財政部、商品期貨交易委員會（CFTC）、SEC。

並在安隆公司 （Enron） 倒閉後參與起草了薩班斯-奧克斯利法案 （Sarbanes-Oxley）。該法收緊了會計標準，對上市公司施以更為嚴格的監管，以此來減少諸如安然此類重大風險的發生。

歐巴馬政府時期，根斯勒進入 CFTC 工作，他看到了巨大的場外交易市場的風險，迫使他進入更嚴格的監管框架。 根斯勒認為，

「只有通過強有力的、明智的監管，再加上積極的執行機制，我們才能充分保護美國人民，保持我們的經濟強勁。」

在他的帶領下，SEC 進行了 2008 年金融危機後的一系列監管措施。

加密新貴與傳統金融的博弈正在展開，Coinbase 並不是加密行業第一個受到打壓的產品。 9 月初，華爾街日報刊文指出，SEC 正在調查 Uniswap，SEC 官員正試圖了解 Uniswap 是如何營銷的，他們稱 DeFi 平台不能免受法律的審查。此外他們還想了解加密借貸的相關資訊。

「Code is law.」儘管這句話在加密社群廣為流傳。但正如克雷格 · 賴特博士反覆強調的那樣，「程式碼不是法律，政府不會長期容忍有人試圖繞過他們的法律。」在所有程式碼項目的背後，都有人在編寫程式碼。

金融監管部門顯然沒有站在加密社群的立場上，目前的狀況似乎表明，針對 DeFi 的監管正在大張旗鼓的展開。而在 2020 年的 DeFi Summer 之前，這一領域並未被監管所注意。

針對 DeFi 的監管已是箭在弦上不得不發。而這對加密社群帶來的影響我們仍未可知。曾有投資銀行家這樣表示，「影響幾代人的技術已經出現，這可能在一段時間內會與公共政策分道揚鑣。」而這種與監管疏離的態度則引發他的擔心，「我想指出，歷史上在公共政策框架之外的金融創新都不會長期繁榮。」

根斯勒並不反對 Crypto 投資

「儘管我對這項技術持中立態度，甚至對它很感興趣。我花了三年時間在大學教授相關課程，並逐漸融入其中，但我對於保護投資者的立場並不中立。」

但他也警告加密市場投資者

「在許多情況下，投資者無法獲得嚴格、平衡、完整的資訊。

如果有人想投機，那是他們的選擇，但作為一個國家，我們有責任保護這些投資者免受欺詐。」

但他也警告稱投資者保護力度不夠

「坦率地說，這個時候更像是西部荒野。」

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監管舵手，能否掌舵加密行業？

根斯勒在賓夕法尼亞大學就學期間，曾加入帆船隊並擔任舵手。為了能勝任這一角色，他曾成功減肥並控制體重，以此來讓船隻取得更好的的重量配比。如今 Crypto 的浪潮襲來，作為 SEC 主席的他，彷彿又再一次回到了那個舵手的身份。

比起已運行十餘年的 BTC，穩定幣這一金融創新無疑更加令監管層捉摸不透。在短短的幾年時間裡，stablecoin 已經變成了一個超過 1,200 億美元的龐大市場，而且其中大部分的增長都是在近一年裡完成的。

而針對 stablecoin 的監管政策，同樣也是最為複雜且難以捉摸的。在今年 6 月，聯準會監管副主席 Randal K. Quarles 在一篇演講中高度評價了美元 stablecoin，認可 stablecoin 的創新。

「我認為我們必須充分考慮 stablecoin 的潛在好處，包括美元 stablecoin 可能為美元在全球經濟中帶來支持的作用。」

而 SEC 對 stablecoin 的態度則有所不同，它對這一創新並未給予正面肯定，並要求對 stablecoin 施以強力監管。

根斯勒認為，當前的 stablecoin 市場就像曾經的野貓銀行時代，由於貨幣種類繁多，他看不到 Crypto 的長期可持續性。在 9 月的一場聽證會上，他向國會議員保證，華爾街最高監管機構正在加班加點地制定一套規則，以監管動蕩的 Crypto 市場，同時平衡美國創新者的利益。

延伸閱讀：SEC即將出手！主席：穩定幣是「賭場的撲克籌碼」、加密貨幣如涉證券交易，就該監管

在 1836 年至 1865 年期間，野貓銀行與州立銀行並存，銀行會發行可兌換流通金、銀幣的私人美元，而這些存款的儲備由政府債券或房地產票據支撐。在這個時期，大量野貓銀行破產，為儲戶留下了一文不值的「美元」。

但這並不代表政界對 Crypto 的一致觀點，其內部也有不一樣的聲音。美國參議員 Pat Toomey 就曾抨擊 SEC 的監管政策。 Pat Toomey 在給根斯勒的致信中表示，新領域的投資者需要明確的規則和指導，而不是嚴厲的執法和罰款。他向 Gensler 施壓，要求說明 stablecoin 是否符合證券的定義。信中指出：

「我對 SEC 缺乏監管清晰度的擔憂得到了包括 SEC 專員在內的其他人的認同。在最近的一項執法行動中，SEC 專員 Hester Peirce 和 Elad Roisman 表示，他們對 SEC 未能解釋哪些數位資產是證券感到失望。」

金融已經被創新爆發所顛覆，根斯勒必須弄清楚如何以及在多大程度上對其進行監管。雖然市場現在可能還不夠大，不能算作系統性風險，但監管機構仍需拿出應對風險的計劃。Gensler 認為：

「我認為我不會那樣做,，如果投資者想要了解相關風險，SEC 有責任發布一些資訊，供他們關注和評論，進行經濟分析，並真正了解投資者在說什麼。」

根斯勒上任以來，加密世界與傳統金融的紛爭愈發的公開化了。或許在短期內，監管會在一定程度上對市場情緒產生負面影響，但長遠來看，建立完善的監管框架或能讓 Crypto 世界愈發走向成熟健康。