什麼是穩定幣（Stablecoin）？

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穩定幣是一種數字資產，旨在錨定美元或歐元等法幣的價值。借助這種工具，用戶可在全球範圍內以低廉的手續費快速轉移資產，同時保持價格穩定。

眾所周知，與法幣相比，加密貨幣（例如比特幣和以太幣）的價格波動性較大。其實這也是意料之中的事情，畢竟區塊鏈技術目前仍處於發展階段，而加密貨幣的市場也相對較小。作為一種交易媒介，加密貨幣在技術層面表現出色。然而，由於價值不穩定，加密貨幣最終難免變成高風險投資，因此並不是一種理想的支付方式。交易結算時，代幣的價值有可能遠高於或低於轉入時的價值。

穩定幣恰恰可以避免此類問題。穩定幣的價格波動可以忽略不計，其價值與掛鈎標的資產或法定貨幣息息相關。因此，可將其視為動蕩市場中值得信賴的避險資產。穩定幣可以通過各種方式來保持自身的穩定性。

穩定幣如何運作？

穩定幣分為幾種類型，均以獨特的方式錨定自身的單位價值。以下為幾種最常見的穩定幣。

由法幣支持的穩定幣

市場中最受歡迎的穩定幣以1:1的比率直接與法幣掛鈎。通常又稱為「法幣抵押型穩定幣」。中央發行方（或銀行）儲備一定數量的法幣，並按比例發行代幣。

由加密貨幣支持的穩定幣

由加密貨幣支持的穩定幣與由法幣支持的穩定幣相仿，主要區別在於其以加密貨幣為抵押品。但由於加密貨幣屬於數字資產，因此單位穩定幣由智能合約負責發行。

由加密貨幣支持的穩定幣將對信任的需求降到最低，但其貨幣政策是由治理體系中的投票確定的。這意味著，用戶不是在信任單一的發行方，而是相信網絡中的所有參與者在行事時會始終以用戶利益為重。

為了獲得這種穩定幣，用戶將加密貨幣鎖定在發行代幣的智能合約中。隨後，用戶向同一份智能合約連本帶利支付穩定幣，以此來贖回抵押品。執行掛鈎的特定機制根據系統設計的不同而存在差異。簡而言之，此類機制結合博弈論與鏈上算法來激勵參與者，維持價格穩定。

算法穩定幣

算法穩定幣沒有法幣或加密貨幣的支持。它的價值錨定完全通過算法和智能合約實現，智能合約管理所發行代幣的供應量。從功能角度分析，它們的貨幣政策類似於中央銀行管理國家貨幣的方式。就本質而言，當算法穩定幣的價格低於所錨定法幣的價格時，系統將減少代幣供應量。如果價格超過法幣價格，新的代幣就會流入市場，降低穩定幣的價值。

此類代幣又稱為「無抵押穩定幣」。這個名稱在技術層面並不準確，因為它其實仍然是由抵押品的，只不過抵押方式與前兩者不同而已。倘若出現黑天鵝事件，算法穩定幣也有抵押品池來應對市場的異常波動。

下一期，我們將進一步了解穩定幣和它的優缺點！